Mercedes wil Alpine-aandelen kopen: geen persoonlijke move Wolff

Mercedes F1 overweegt het kopen van een minderheidsbelang in Alpine, maar het gaat niet om een persoonlijke investering van teambaas Toto Wolff. Het team zelf zou de 24 procent willen overnemen die nu in handen is van investeringsgroep Otro Capital. Die betaalde in 2023 nog 233 miljoen dollar voor het belang.

De aandelen zijn in bezit van een investeringsgroep waarin Hollywood-sterren Ryan Reynolds en Rob McElhenny zitten, samen met golfer Rory McIlroy. Het is een zeldzame kans in de Formule 1, want eigenaren verkopen hun belangen vrijwel nooit meer. De waardes blijven maar stijgen onder het huidige Concorde Agreement, dat de bestaande teams effectief beschermt tegen nieuwe toetreders.

De interesse in het pakket aandelen is groot. Vorig jaar betaalde George Kurtz, CEO van Crowdstrike, nog 300 miljoen dollar voor slechts 15 procent van de entiteit die Wolff bezit. Die entiteit heeft op zijn beurt 33 procent van het Mercedes F1-team in handen. De markt voor Formule 1-teams is de afgelopen jaren explosief gegroeid, vooral door de populariteit in de Verenigde Staten.

Mercedes-team als koper, niet Wolff persoonlijk
De naam van Wolff dook de afgelopen dagen op in verband met een mogelijke overname, maar dat verhaal klopt niet helemaal. Het zou niet gaan om een persoonlijke investering van de Oostenrijker. In plaats daarvan zou het Mercedes F1-team zelf de aandelen willen kopen. Dat team is in handen van drie gelijke eigenaren: Jim Ratcliffe via zijn INEOS-groep, de investeringsentiteit van Wolff, en Mercedes-Benz Group.

In de paddock houdt iedereen de lippen stijf op elkaar, maar de vraag is groot wat Mercedes hiermee wil bereiken. Een minderheidsbelang van 24 procent geeft geen zeggenschap over de koers van Alpine. Je kunt niet meepraten over belangrijke beslissingen en je hebt geen stem in het management.

De meest logische verklaring is puur financieel. Als de waardes van Formule 1-teams blijven stijgen zoals ze dat nu doen, is het gewoon een slimme investering. Alpine wordt momenteel getaxeerd op ongeveer 3 miljard euro, meer dan het dubbele van drie jaar geleden. Dat soort rendementen zie je niet vaak.

Bestaande samenwerking tussen beide teams
Mercedes en Alpine werken al samen. Sinds twee jaar levert Mercedes de krachtbron en versnellingsbak aan het Franse team. Dat contract loopt door tot 2030. Maar onder het budgetplafond leveren dit soort samenwerkingen niet zoveel extra voordeel op als vroeger. De mogelijkheden om technologie te delen zijn beperkt door de regels.

Financiële logica achter een strategische minderheidsparticipatie

Een belang van 24 procent zonder zeggenschap lijkt op het eerste gezicht vreemd. Waarom zou Mercedes investeren in een concurrent zonder invloed op de koers? De verklaring zit hem in de explosieve waardegroei van F1-teams. Alpine's taxatie van 3 miljard euro is meer dan een verdubbeling in drie jaar tijd. Ter vergelijking: toen Otro Capital in 2023 instapte voor 233 miljoen dollar, lag de teamwaarde rond de 1,3 miljard.

Die stijging komt niet uit de lucht vallen. Het huidige Concorde Agreement beschermt bestaande teams effectief tegen nieuwe toetreders, waardoor de tien zitjes aan de grid schaars en waardevol blijven. De toetredingsvergoeding voor nieuwe teams ligt inmiddels op 200 miljoen dollar, geld dat verdeeld wordt onder de bestaande deelnemers. Het systeem beloont wie erbij hoort.

Voor Mercedes als organisatie, met drie gelijke aandeelhouders (INEOS, Mercedes-Benz Group en Wolff's investeringsentiteit), is dit simpelweg portfolio-diversificatie. Je zit al in de sport, kent de markt, en hebt toegang tot informatie die buitenstaanders niet hebben. Als Alpine's waarde de komende jaren dezelfde groei doormaakte, zou een investering van pakweg 720 miljoen euro (24 procent van 3 miljard) tegen 2028 ruim een miljard waard kunnen zijn. Dat zijn rendementen waar weinig traditionele investeringen aan kunnen tippen.

Het precedent van McLaren en de verschuiving naar franchise-denken

Deze deal past in een patroon dat we vaker zagen. McLaren verkocht in 2020 een minderheidsbelang aan MSP Sports Capital, gevolgd door meer investeerders. Het team presteerde destijds matig, eindigde als vierde in het constructeurskampioenschap met 202 punten. Sindsdien steeg de waarde met honderden miljoenen. Bahrain Mumtalakat nam later het meerderheidsbelang over voor een bedrag dat de eerdere taxaties deed verbleken.

Alpine's situatie roept vergelijkbare vragen op. Het Franse team won sinds de terugkeer als fabrieksteam in 2021 één race, Esteban Ocon's verrassende zege in Hongarije dat jaar. Sindsdien bleven podiums schaars: slechts vijf in vier seizoenen. Sportief gezien is Alpine geen topper, maar financieel blijft het aantrekkelijk. De klantenmotor-deal met Mercedes tot 2030 bespaart ontwikkelingskosten, terwijl de F1-inkomsten gegarandeerd zijn via het Concorde Agreement.

Wat opvalt is de timing. Renault's nieuwe CEO Francois Provost heeft geen motorsportverleden. Hij komt uit de financiële wereld, waar ROI en winstmarges tellen. Voor zo'n bestuurder is een F1-team met beperkt sportief succes maar stijgende marktwaarde interessant verkoopmateriaal. Mercedes zou met een voet tussen de deur een voorkeursrecht kunnen bedingen bij een toekomstige verkoop. Het is schaakspel op lange termijn, waarbij een minderheidsbelang vandaag een meerderheidsbelang morgen mogelijk maakt.

Sommigen zien de mogelijke overname als een strategische zet voor de lange termijn. De toekomst van Alpine in de Formule 1 wordt niet door iedereen als stabiel gezien. Francois Provost, de nieuwe CEO van Renault Group die eind juli 2025 aantrad, staat niet bekend als groot motorsportliefhebber. Geruchten gaan dat hij best bereid zou zijn het team te verkopen als de prijs goed is.

Door nu al een voet tussen de deur te krijgen, zou Mercedes zich kunnen positioneren voor een eventuele volledige overname in de toekomst. Als Alpine ooit te koop komt, heeft Mercedes dan al een belang en mogelijk een voorkeursrecht. Het is een verzekeringspolisje voor het geval de situatie bij Alpine verandert.

Verschuiving naar franchise-model
De mogelijke deal past in een bredere trend in de Formule 1. De sport verschuift steeds meer naar een Amerikaans franchise-model, zoals je dat ziet bij de NFL. De teamidentiteiten blijven bestaan, maar de eigenaren zijn steeds vaker investeerders die vooral naar de cijfers kijken. Het draait om het laten groeien van de omzet en het verhogen van de waarde.

De huidige eigenaren van de teams hebben weinig reden om te verkopen. De sport groeit nog steeds, er komen meer races bij en de inkomsten stijgen. Dat maakt het extra bijzonder dat Otro Capital zijn belang in Alpine te koop heeft gezet. Voor potentiële kopers is het een van de weinige kansen om in te stappen in een sport die financieel gezien op stoom is.

Mercedes zou met de aankoop ook een signaal afgeven aan de markt. Het team laat zien vertrouwen te hebben in de toekomst van de Formule 1 en in de waardeontwikkeling van de teams. Voor een organisatie die al volledig in de sport zit, is het een relatief veilige manier om het investeringsportfolio uit te breiden.

Of de deal daadwerkelijk doorgaat, is nog onduidelijk. Meerdere partijen hebben interesse getoond in het pakket aandelen van Otro Capital. De prijs zal waarschijnlijk hoger uitvallen dan de 233 miljoen dollar die de investeringsgroep er twee jaar geleden voor betaalde. De waardes zijn sindsdien alleen maar gestegen en de vraag is groot. Voor Mercedes zou het een kans zijn om nog steviger verankerd te raken in het Formule 1-landschap, al blijft de vraag wat het team precies met een minderheidsbelang in Alpine wil bereiken.

❮ Vorig bericht | Volgend bericht ❯